自2019年扭亏为盈之后，现代牧业进入了发展的快车道，并在2021年迎来了巅峰时刻。在这一年，现代牧业虽然营收同比下滑了16.28%，却实现净利润10.33亿元，同比大幅增长32%，创历史新高。

进入2022年，现代牧业的营收从上一年的70.78亿元跳涨至122.95亿元，同比涨幅高达73.7%，一跃成为营收过百亿的乳企。危机也在此时悄悄降临，现代牧业这一年的净利润下滑43.84%至5.62亿元。

尽管2023年营收继续增长至134.58亿元，现代牧业的净利润却继续大跌至1.85亿元。进入2024年，现代牧业的业绩直接崩盘，营收虽然只下降了1.51%，却出现了14.17亿元的亏损。

到了今年，现代牧业业绩也没有好转的迹象，今年上半年亏损就已经达到了9.84亿元。可即便如此，现代牧业却没有忘记给高管团队涨薪，现金分红也是大幅增长。

伴随着业绩急速下跌的，则是污染问题始终无法根治。也因为污染问题，现代牧业的多家子公司遭到监管部门的处罚。

亏损扩大，却不忘给高管团队涨薪

半年报显示，2025年上半年，现代牧业实现营收60.72亿元，同比下滑5.4%；亏损从去年同期的2.07亿元，扩大至9.84亿元，亏损增加了7.77亿元。

按照半年报的说法，亏损扩大主要是由于乳牛公平值变动导致的非现金损失。在报告期内，乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损为18.23亿元(2024年为11.51亿元)，同比增长58.4%，现代牧业主动加大了战略淘汰低产低效牛只数量以改善牛群结构，受到淘汰牛市场售价及原料奶市场售价下降影响，乳牛公平值重估录得较大损失。

此外，现代牧业今年上半年的现金流量净额保持在4.9亿元，同比增加23.3%。不知道是不是这个原因，在亏损扩大的情况下，现代牧业竟然给高管涨薪了。

半年报显示，2025年上半年，现代牧业主要管理人员的总薪酬为1779.4万元，比去年同期的1835.8万元少了56.4万元，但这主要是因为按股权结算以股份支付的付款减少，而这一部分出现浮动很正常。重点是薪金及其他福利这一块，从去年同期的719.5万元上涨至729.8万元，虽然涨幅不大，却释放出别样的信号。

不只是管理层，普通员工同样也实现了涨薪。截至今年6月30日，现代牧业雇员9080名，用工成本为6.16亿元，人均6.79万元；去年同期，现代牧业雇员8819名，用工成本5.76亿元，人均6.53万元。从这个角度来看，现代牧业似乎做到了一视同仁。

毕竟出现了亏损，现代牧业也采取了一些降本的措施。今年上半年，现代牧业行政开支为3.39亿元，相比去年的3.59亿元，减少了2000万元。

负债率创新高，现金分红却接近翻两番

前文已经提到，现代牧业解释了亏损扩大的原因，而且显示现金流有一定提升。但真实的情况是，现代牧业的债务压力日益沉重。

近些年来，现代牧业不断扩大规模，截至2025年6月30日，在国内投资及运营 47个牧场公司，覆盖13个省份和自治区，饲养约47.2万头乳牛，年化产奶量达300万吨以上。在市场需求不旺的情况下，如此大的养殖规模，反倒是让现代牧业背上沉重的负担。

截至2025年6月30日，现代牧业长短期的借款、债券合计达到了169.72亿元，仅今年上半年就支付了2.92亿元的利息，去年同期为2.44亿元。

这几年，现代牧业利息支出这一项，可以说是逐年上涨。2022年到2024年，现代牧业的融资成本分别是3.8亿元、5.21亿元和5.28亿元。

值得一提的是，截至今年6月30日，现代牧业的总资产为333.86亿元，相比去年末的339.41亿元缩水5.55亿元，净资产也缩水至100.56亿元。负债则是从222.82亿元上涨到了233.3亿元，负债率高达69.88%，再创历史新高。从这个角度来看，现代牧业的账上其实并不宽裕。

即便如此，现代牧业依旧很大方，不仅管理层和员工集体涨薪，分红力度也是非常之大。根据公告，现代牧业2024年的股息为每股0.0122元，而在2023年仅为每股0.0045元，2024年的股息是2023年的2.71倍，接近翻了两番。

在资金紧张的情况下，现代牧业分红规模提升如此之多，确实出乎意料。

污染短板仍未补齐，多家子公司被处罚

在业绩下滑的同时，现代牧业在污染问题上的短板，也始终未能彻底解决。今年以来，现代牧业旗下3家子公司因为环境污染问题，遭到了监管部门的处罚。

最近一次的处罚是在今年9月24日，合肥市肥东县生态环境分局的处罚决定显示，该局2025年5月9日收到众兴水库监测预警点(东、西塅稍河)水质数据异常信息警示。执法人员现场检查发现，现代牧业(合肥)有限公司场区内部西南角沼液泵房的东侧管道阀门接口一处橡胶垫片出现破损，导致沼液随着破损处顺着地势往外溢流到场区外围南侧的农灌沟渠中，最终流入了西塅稍河内造成环境污染，处罚款2万元整(皖合环﹝肥东﹞罚﹝2025﹞31号)。

另外两家出现污染问题的是现代牧业(商河)有限公司和现代牧业(五河)有限公司，前者遭到的处罚措施是不予行政处罚、责令改正(济环不罚﹝2025﹞SH-02号)，后者则是被罚3.98万元(皖蚌环(五)罚﹝2025﹞4号)。

其实，过去这几年，现代牧业(商河)有限公司和现代牧业(五河)有限公司屡屡因环境污染问题被罚。就拿现代牧业(五河)有限公司来说，他们在2022年和2023年连续遭到重罚，其中2022年被罚款45万元，2023年被罚款34万元。现代牧业(商河)有限公司的情况就更严重了，成为被处罚的“常客”，而且重罚的次数也不少，仅2022年6月15日就被罚款70万元。

当然，相比前几年，现代牧业子公司在污染问题上已经有了很大改善，这也说明他们对这个问题十分重视。不过配资炒股开户流程，想要彻底解决污染问题，现代牧业还需要继续努力。